开放式基金风险种类及防范措施

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：目前市场上最多的就是开放式基金，大多数人所投资的也是开放式基金，所以防范基金的风险，首先要防范开放式基金的风险。相比股票和封闭式基金，开放式基金的流动性风险有所不同。面对开放式基金各种各样的风险威胁，投资者应当多做“功课”，理性应对。开放式基金既要合理利用此类金融衍生工具以控系统性风险水平，又要充分利用国家对开放式基金进行扶持的各项政策，如巨额赎回发生时的处理方法，银行间同业市场进行融资等手段。

在谈到投资体会时，罗杰斯说“一个重要的体会就是不要听同行的话。自己研究，自己投资，收获会更大，要在自己看好的公司投资，而不是他人看好的领域。投资银行和基金的研究报告都不可信，相信他们会让你输掉一切”。所以，他总是带着风险意识去做功课，他同时也建议所有的投资者都要做“功课”。那么投资者应当做些什么“功课”呢？

目前市场上最多的就是开放式基金，大多数人所投资的也是开放式基金，所以防范基金的风险，首先要防范开放式基金的风险。开放式基金的风险主要有以下几个方面：

1.市场风险

开放式基金首先要面对的就是市场风险，所谓市场风险，是指因证券市场价格受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响，导致基金收益水平变化，产生风险。主要包括：

①政策风险。货币政策、财政政策、产业政策等国家政策的变化对证券市场产生一定的影响，导致市场价格波动，影响基金收益而产生风险。

②经济周期风险。证券市场是国民经济的“晴雨表”，而经济运行具有周期性的特点。随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化。基金投资于国债与上市公司的股票，收益水平也会随之变化，从而产生风险。

③利率风险。金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响国债的价格和收益率，影响企业的融资成本和利润。基金投资于国债和股票，其收益水平会受到利率变化的影响。

④上市公司经营风险。上市公司的经营好坏受多种因素影响，如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素质等，这些都会导致企业的盈利发生变化。如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金收益下降。虽然基金可以通过投资多元化来分散这种非系统性风险，但不能完全规避。

⑤购买力风险。如果发生通货膨胀，基金投资于证券所获得的收益可能会被通货膨胀抵消，从而影响基金资产的保值增值。只有在基金的收益率大于通货膨胀的幅度时，基金投资才算是成功的投资。

⑥行政干预风险。

⑦道德风险。

2.信用风险

信用风险是指基金在交易过程中发生交收违约，或者基金所投资债券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失。

3.流动性风险

任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即投资人在需要卖出时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。相比股票和封闭式基金，开放式基金的流动性风险有所不同。由于基金管理人在正常情况下必须以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险。但任何一种投资工具都存在流动性风险，若出现大量投资者要求将基金单位赎回，基金管理人在一天内难以将手上股票或债券以合理价位卖出，那么投资者的赎回申请只好顺延，并承担顺延赎回后基金单位净值可能下跌的风险。

按照《开放式证券投资基金试点办法》的规定，巨额赎回是指基金单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10%。巨额赎回发生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请，应按单个账户赎回申请量占赎回总量的比例确定当日受理的赎回份额。基金连续发生巨额赎回时，基金管理人可按照基金契约及招募说明书的规定，暂停接受赎回申请。上述情况一旦发生，投资者需要承担不能及时收回投资的流动性风险。

4.机构运作风险

开放式基金由多个机构提供各种服务，这些机构的运作存在诸多风险，主要包括：

①系统运作风险。系统运作风险是指基金管理人、基金托管人、注册登记机构或代销机构等当事人的运行系统出现问题时，给投资者带来损失的风险。

②管理风险。管理风险是指基金运作各当事人的管理水平对投资人带来的风险。例如，基金管理人的管理能力决定基金的收益状况、注册登记机构的运作水平直接影响基金申购赎回效率等。

③经营风险。经营风险是指基金运作各当事人因不能履行义务，如经营不善、亏损或破产等给基金投资人带来的资产损失风险。

5.其他风险

①合规性风险。合规性风险是指基金管理或运作过程中，违反国家法律、法规的规定，或者基金投资违反法规及基金契约有关规定的风险。

②因技术因素而产生的风险，如电脑系统不可靠产生的风险。

③因基金业务快速发展而在制度建设、人员配备、内控制度建立等方面不完善而产生的风险。

④因人为因素而产生的风险，如内幕交易、欺诈行为等产生的风险。

⑤对主要业务人员如基金经理的依赖而产生的风险。

⑥因业务竞争压力而产生的风险。

⑦战争、自然灾害等不可抗力可能导致基金资产的损失，影响基金收益水平，从而带来风险。例如美国纽约“9·11”恐怖事件的冲击。

※小贴士　如何应对开放式基金风险

对基金投资者而言，将资金交由基金管理公司管理运作，并不能完全消除证券市场的系统性风险，但是一般来讲，通过基金管理公司的专业理财有可能规避和降低系统风险，从而给投资者带来较高的回报，这是基金管理公司得以生存和发展的基础。面对开放式基金各种各样的风险威胁，投资者应当多做“功课”，理性应对。

1.合理利用避险工具及政策降低系统性风险

中国证券市场投资品种较少，缺乏避险工具，系统性风险大，非系统性风险小。在成熟的资本市场上，回避股市系统风险的避险品种是股票和债券的期货及期权等衍生工具的交易。而目前我国尚未开办股票期货交易和指数期货等金融衍生工具以控制风险水平，但预计不久的将来在时机成熟时必然推出。开放式基金既要合理利用此类金融衍生工具以控系统性风险水平，又要充分利用国家对开放式基金进行扶持的各项政策，如巨额赎回发生时的处理方法，银行间同业市场进行融资等手段。

2.组合投资降低市场风险

投资组合可以在一定程度上降低市场风险，投资者可以根据投资组合的风险程度和可接受风险程度的变化对投资组合不断进行调整。

3.基金管理公司的内部风险控制

基金管理公司内部风险控制是其日常管理工作的重点，究其原因，在于证券市场的行情是起伏波动的，基金管理公司在日常管理中很难绝对消除内部风险问题。其进行内部风险控制的目的，就是建立健全内部控制体系，使内部风险控制在最低或者可承受的范围之内，从而保证公司管理和基金运作正常高效地进行。具体的方法有许多，如加强对违规行为的监察与控制，包括对操纵市场的实时防范、股票投资限制表、员工行为的监察等。加强公司内部管理，加强部门之间的合作与制衡，履行完善的报告制度，发现风险及时向公司的上级部门报告。

4.规避开放式基金流动性风险

规避流动性风险对于开放式基金而言尤为重要，如果开放式基金规避流动性风险而大量持有国债和现金，基金收益率难有提高；如果要取得高于市场平均收益的业绩，就必须扩大股票组合范围和持股比例，其结果又难以避免系统风险。不过可以尝试以下的方法：

①适当的资产结构与资金来源结构是规避开放式基金流动性风险的重要条件。

②建立大宗交易和程序化交易机制，降低交易成本。

③在持股结构上重视对指数型基金公司股票的持有比例，这一方面是平准风险的要求，另一方面也是出于流动性和盈利性的考虑。

开放式基金风险种类及防范措施

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