项目投资现金流量分析：旅游企业财务管理

2025-09-30 理论教育版权反馈

【摘要】：任务描述结合旅游企业的某一投资项目，分析现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。

任务描述

结合旅游企业的某一投资项目，分析现金流量。

任务目标

理论引导

一、现金流量的概念及作用

现金流量又称现金流动量，在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，这里的“现金”，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。

1.现金流量的概念

投资决策中的现金流量，从时间特征上看包括以下三个组成部分：

（1）初始现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资和原有固定资产的变价收入等。

（2）营业现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。

（3）终结现金流量。终结现金流量是指投资项目完成时所发生的现金流量，主要包括固定资产的残值收入和变价收入、收回垫支的流动资金等。

2.现金流量的作用

企业在项目投资决策中并不是以利润评价项目经济效益的高低，而是以现金流入作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以现金净流量作为项目的净收益，以此来评价投资项目的净收益。这是因为现金流量在项目投资决策中有以下两个方面的作用：

（1）采用现金流量指标有利于考虑资金时间价值因素。

（2）采用现金流量指标评价投资项目的经济效益更符合实际情况。

二、现金流量的内容

现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入；现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目，简称现金流出。

不同的投资项目，其现金流入量和现金流出量的构成内容有一定的差异。

1.单纯固定资产投资项目的现金流量

（1）现金流入量。单纯固定资产投资项目的现金流入量包括增加的营业收入和回收固定资产余值等内容。

（2）现金流出量。单纯固定资产投资项目的现金流出量包括固定资产投资、新增经营成本和增加的各项税款等内容。

2.完整投资项目的现金流量

（1）现金流入量。完整投资项目的现金流入量包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金等内容。

（2）现金流出量。完整投资项目的现金流出量包括建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加和调整所得税等内容。

经营成本是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，又称付现成本。它与筹资方案无关，不包括借款利息。其计算公式为：

3.固定资产更新改造投资项目的现金流量

（1）现金流入量。固定资产更新改造投资项目的现金流入量包括因使用新固定资产而增加的营业收入、处置旧固定资产的变现净收入和新旧固定资产回收余值的差额等内容。

（2）现金流出量。固定资产更新改造投资项目的现金流出量包括购置新固定资产的投资、因使用新固定资产而增加的经营成本、因使用新固定资产而增加的流动资金投资和增加的各项税款等内容。其中，因提前报废固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税税额用负值表示。

三、现金净流量的计算

现金净流量又称为净现金流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。其计算公式为：

为简化现金净流量的计算，可以根据项目计算期不同阶段的现金流入量和现金流出量的具体内容，直接计算各阶段现金净流量。

1.固定资产投资项目

（1）建设期净现金流量的计算。若单纯固定资产投资项目的固定资产投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量可按以下简化公式计算：

（2）运营期净现金流量的计算。运营期净现金流量的计算公式为：

2.更新改造投资项目

（1）建设期净现金流量的计算。如果更新改造投资项目的固定资产投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量的简化公式为：

（2）运营期净现金流量的计算。运营期净现金流量的简化公式为：

【例题2-13】假定某旅游企业拟进行一项目投资，其预计的有关资料如下：

（1）该项目建设期2年，分别于第1年年初和第2年年初各投资500万元建造固定资产，第2年年末（投产前）再投入流动资金100万元（该项投资属于垫支，项目结束时全部收回）。

（2）预计项目投产后经营6年，期满残值16万元，每年按直线法折旧。

（3）投产后第1年产品销售收入为300万元，以后5年均为600万元，假定第1年的支付成本为80万元，以后5年均为160万元。假定所得税税率为25%。

要求：计算项目计算期内各年的净现金流量（NCF）。

案例解析：计算期为8年，年折旧额=（1 000-16）/6=164（万元）

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一、单项选择题

1.项目投资的特点有（　）。

A.投资金额小

B.投资时间较长

C.投资风险小

D.变现能力强

2.在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（　）的统称。

A.现金流入量

B.现金流出量

C.现金流入量与现金流出量

D.净现金流量

3.付现经营成本与经营成本的关系是（　）。

A.经营成本=付现经营成本 + 折旧等

B.付现经营成本=经营成本 + 折旧等

C.经营成本=付现经营成本

D.经营成本与付现经营成本没有任何关系

4.已知某投资项目的某年营业收入为1 000万元，该年经营总成本为600万元，该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下，该年营业净现金流量为（　）。

A.400万元

B.500万元

C.600万元(https://www.chuimin.cn)

D.700万元

5.已知某新建项目的净现金流量：NCF0 =　- 100万元，NCF1 =-50万元，NCF2～NCF5为25万元，NCF6～NCF10为40万元。则包括建设期的投资回收期为（　）。

A.5年

B.5.25年

C.6年

D.6.25年

6.能使投资方案的净现值为0的折现率是（　）。

A.净现值率

B.内部收益率

C.投资利润率

D.资金成本率

7.下列指标中，属于绝对指标的是（　）。

A.净现值

B.净现值率

C.投资利润率

D.内部收益率

8.在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（　）。

A.净现值＞0

B.净现值率＜0

C.内部收益率＞0

D.现值指数＜1

9.如果其他因素不变，折现率提高，则（　）将会变小。

A.净现值率

B.内部收益率

C.投资回收期

D.投资利润率

10.动态指标之间的关系是（　）。

A.当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本

B.当净现值＞0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本

C.当净现值＜0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本

D.当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本

11.下列指标中，属于财务综合评价主要指标的是（　）。

A.投资回收期

B.投资利润率

C.净现金流量

D.净现值

12.下列表述不正确的是（　）。

A.净现值是未来报酬的总现值与初始投资额的现值之差

B.当净现值大于0时，净现值率小于0

C.当净现值等于0时，此时的折现率为内部收益率

D.当净现值大于0时，说明该投资方案可行

13.某投资项目若选用15%的折现率，其净现值为500；若选用18%的折现率，其净现值为-250。则该项目的内部收益率为（　）。

A.17%

B.20%

C.16.5%

D.21.5%

14.下列指标中，属于折现评价指标的是（　）。

A.投资回收期

B.内部收益率

C.剩余收益

D.投资利润率

15.如果净现值为负数，则表明该投资项目（　）。

A.为亏损项目，不可行

B.报酬率小于零，不可行

C.报酬率没有达到预定的折现率

D.报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行的项目

二、计算分析题

1.已知光大集团拟于2025年年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资1 000万元。经测算，该设备使用寿命为10年，税法也允许按10年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润200万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值为5%；已知，（P/A，10%，5）= 3.790 8，（P/F，10%，5）= 0.620 9。不考虑建设安装期和公司所得税。求：

（1）使用期内各年净现金流量。

（2）该设备的静态投资回收期。

（3）该投资项目的投资利润率。

（4）如果以10%作为折现率，其净现值为多少？

2.某酒店拟新建一项目，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值，投产后需要流动资金20万元，试计算项目的建设投资、原始投资和项目投资总额。

项目投资现金流量分析：旅游企业财务管理

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