公债：基础知识、发行额、未归还本金、外币公债

2025-09-29 理论教育版权反馈

【摘要】：关于公债的基础知识公债是什么呢？外国公债虽不致影响利率，但利益落于外人，且债权国对于债务国，常常不免作政治上的操纵。总计用国币计算的公债发行额，达2 171 919 775元，现未归还的本金也有2 145 121 520元。总计全部外币公债，以二十五年汇价换算，约20亿元，其未还清的本金约15亿元。汇丰银行对于外币公债的关系，正和中、中、交三行对于国币公债的关系一样。近年各国退还庚子赔款，于是又拿它作基金而发行新的公债。

关于公债的基础知识　公债是什么呢？它是国家于收入不足时，以一定形式向人民或外国募集借款，附以利息，并承认于一定期间还本的债务。

公债的种类：因所依标准而有种种的分法。其最重要的，如：（一）以债务人来区别，由中央政府发行的，叫国家公债，由省或市政府发行的，叫地方公债。（二）依债权人来区别，则由本国人民应募的为内国公债，由外国资本家应募的为外国公债。（三）依抵押品的有无来区别，则有国家财产、税收或其他确实可靠抵押品以担保公债之还本付息的，叫有担保公债，完全根据国家信用而募集的，叫无担保公债。（四）依购买公债的是否自由来区别，则在特别紧急时，政府以权力强迫人民认购的，叫强制公债，平常一般公债的发行，由人民自由认购的，这叫做自由公债。（五）依公债的时间、目的及公债条例的种类来分别，则一年以内的叫做短期公债，又名流动公债，一年以上至数十年的，叫长期公债，又名确定公债。还有永久公债，只偿付利息，没有还本期限的规定。（六）依本息偿还的方法来区别，则平时仅付利息，满期始归还本金的，叫做普通公债；其有不付利息，或付息较低，而实行分期抽签附奖还本的，叫做有奖公债；最后，还有将一定期限内的本利合并计算，逐年平均归还的，叫做年金公债。

公债发行的方式，或者由政府依照一定价格（照票面价格或者低于票面价格），分发债票于一般应募者；或者由政府委托银行代理发行而给以相当的报酬；或者由银行或银行团向政府收买全部公债，包办募集。究竟用什么方式，则要看公债性质和市场情形来决定。偿还的方式，或者抽签还本，或者由政府按时价买销。

公债票的市场价格，有高于票面价格的，有低于票面价格的，也有照票面价格平价出售的。这和政府信用及利率高低颇有关系。

公债的发行，和政治经济各方面都有影响。如内国公债发行太多，可使本国利息上涨，社会游资尽为公债所吸收，金融界将没有余力以投资于实业。外国公债虽不致影响利率，但利益落于外人，且债权国对于债务国，常常不免作政治上的操纵。

以上是关于公债的基础知识。现在我们来说我国的公债。

我国公债的种类和数量　我国中央政府所发行的国币公债，截至二十五年三月底止，由财政部经管的有13种，发行金额共计2 038 919 775元；由铁道部经管的有6种，共计105 000 000元；交通部经管的有2种，共计18 000 000元；由建设委员会经管的有3种，共计10 000 000元。总计用国币计算的公债发行额，达2 171 919 775元，现未归还的本金也有2 145 121 520元。

在这217 000余万元的公债中间，有146 000万元是属于一项公债的，那就是二十五年二月所发行的“统一公债”。这项巨额的公债为什么发行的呢？因为过去内国公债名目繁多，利率又不一致，很需要把它们换成一项统一的新公债；再则过去各项公债的利率，大半是周年7厘或8厘，未免使国家担负过重，而偿还期限也有很迫促的，为解除财政困难计，也有减低利率延缓偿期的必要。因此财政部才发行统一公债，来换偿旧公债、库券、凭券，所换者共计33种之多。统一公债，利率定为周年6厘，偿还期分为5种，自十二年至二十四年不等。

中央政府的外币公债，属财政部经管的有14种，共计英金56 769 246镑，美金59 893 900元，日金53 608 700元，法金100 000 000法郎。属铁道部经管的有16种，共计英金31 300 000镑，日金55 000 000元，法金62 250 000法郎，比金137 743 000比法郎，荷金30 750 000弗鲁令。总计全部外币公债，以二十五年汇价换算，约20亿元，其未还清的本金约15亿元。(https://www.chuimin.cn)

原来财政部经管的外币公债，连前清政府发行的在内，共17种，如：（一）2025年的俄、法借款；（二）2025年的英、德借款；（三）2025年的英、德续借款；（四）2025年的克利斯浦借款；（五）2025年的善后大借款；（六）2025年的浦口借款；（七）2025年的马可尼无线电话借款；（八）2025年的芝加哥大陆商业银行借款；（九）太平洋拓业公司烟酒借款及（十）费克司公司飞机借款；（十一）2025年的九六公债日金部分；（十二）2025年的青岛盐田库券；（十三）2025年的史高德借款，及（十四）中、法，（十五）中、意两项美金债券；（十六）2025年的中、比、美金债券；和（十七）2025年新发行的民二十三年6厘英金庚款公债。除俄、法，英、德及中、意美金等3种已经清还或收回外，仍欠本金的，计14种。如果按照担保品分类，则由关税收入担保的，有英、德续，善后，中法5厘，中比6厘及6厘庚款等5种；由盐税收入担保的，有克利斯浦、青岛盐田及九六等3种；所余的6种，则由烟酒等收入担保之。

铁道部所管的外币公债，原有18种，因正太及沪杭甬两铁路公债已经清偿，只有16种了。如果按照路线分类，陇海路最多，计4种。其次是平汉、津浦，各2种。再次是平绥、北宁、四洮、京沪、道清、广九、湖广、胶济等8路，各1种。内北宁、京沪、广九的全部及津浦原续两借款的英发部分，都是由英商中英公司经手订借。其由比国铁路电车公司经手的，有汴洛、陇海（2025年），陇海比荷之比款，及陇海8厘短期（2025年）等4种。又英商福公司经手的，也有1种，即道清路借款。由此可见，英国资本对于我国铁路的关系，是非常之密切的。铁路债票的担保品，大概都是各铁路的财产及营业收入，只有平汉英法借款、湖广铁路借款等，是用盐税收入担保的。

这些外币公债，债票大半是由外国银行发售，本息也归他们经手付给，而承揽此种事业最多的银行，就是英商汇丰银行。汇丰银行对于外币公债的关系，正和中、中、交三行对于国币公债的关系一样。

满清时代的巨额外币公债，是为支付赔款而发行。近年各国退还庚子赔款，于是又拿它作基金而发行新的公债。不待说，这是要商得外人的同意的。于此可见中国债务的半殖民地性。

除中央政府所发行的公债外，省市政府发行的地方公债，亦复不少。目前（二十五年一月）省公债合计国币209 793 879元，市公债合计26 504 334元，两者共计23 600余万元。

我国所负内外债额，共约39亿元，和现代文明国家比较，并不算怎样巨大，但以近年国民经济破产的激烈和贸易入超的发展，我国在本息支付方面，自然已经感觉国家信用的维持是一桩不很容易的事情。不过外债到近年来很少借入，只有国内公债则有逐年增加的形势。这些债务的担保品，目前还可以维持国家的信用而有余。

我国公债的特征　然而，过去我国的公债，有几个和一般国家不同的特征。第一点，自民国初元以来，我国政府所发行的公债，大部分是用在内战方面，只有很少数是用在建设方面的。其中有些为了调剂金融或整理财政而募集的，也间接地和军事有关，因为平时军费支出或军事透支过多，便使金融不得不调剂，财政不得不整理了。第二点，中国国家支出一年一年地增加，但因为国民经济衰落，不能大量地加税，以致入不敷出，就是对于旧有公债的本息也不能清偿，所以继续不断地发行新公债，就成为不可避免的现象。第三点，因为人民贫穷，不能很踊跃地购买公债，所以每达发行新债的时候，政府总是向银行抵现，而且为了推销有效，还把债息提得非常高。这件事和国内工商业的一蹶不振相配合，就使公债成了银行业的投资唯一对象和一般投机家的活动目标。这几点，是很值得我们注意的。今后国家的财政，除开增加税收外，仍然不能不发行公债；公债不是什么坏的东西，只要能用在发展国民经济的方面，它正是理财的必要工具。国民能认识这一点，也就会踊跃地购买国家公债了。

公债：基础知识、发行额、未归还本金、外币公债

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