如何调整基金组合以分散风险并稳健增收

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：因此，只有清楚了解自己的组合状况，才能更好地对自己的基金组合进行调整。一个有效的基金组合能够分散风险，避免系统性风险，使调整后的收益更为稳健。在调整时就可以按照林奇的建议，逐渐增加核心组合部分的投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。

基金是一种稳健的投资品种，适合长期持有，但长期持有的首要条件是你选对了基金品种。若发现自己手中持有的基金组合并不如意，不能给你带来稳定的收益，甚至长期跑输大盘，那么，你是否还有耐心继续持有呢？这时最直接的想法莫过于及时调整自己手中的基金组合，那么如何根据市场的变化调整投资呢？彼得·林奇提出了一个简易的一般性法则：在往组合中增加投资时，选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换，而是通过追加资金来调整组合的配置比例。

林奇的经验证明，这样的组合调整方式，往往能够取得比较好的效果。基金表现之间的“风格轮动”效应是这种调整方式的依据。而基金“风格轮动”事实上又是基于股票市场的“风格/板块轮动”。根据这个简单的原则调整组合，实际上达到了一定的跟踪风格轮动的效果。因为长期平均来说，买进下跌的板块，其风险比买进已经上涨的板块更小。

这只是彼得·林奇给我们提供的基本原则，具体如何调整自己的基金组合呢？通常有以下几个步骤。

1.明确投资计划

明确自己的投资计划也就是要明白自己投资的目标是什么，想通过基金投资进一步达到什么目的。这是你决定是否调整组合的基准线，如果基金是在按照你的计划发展那么就没有调整的必要，只有当它偏离了你的计划航道时需要调整，调整要适时。你需要先根据投资目标、投资期限和储蓄率来确定自己在股票、债券和现金方面的资产配置，然后再决定是否需要对现有基金组合进行调整。同时，要注意的是你的计划可能是个动态的计划，当我们离退休越来越近时，我们的投资会变得越来越保守。如果投资者已经好几年没有考虑过资产配置要求，那么在采取任何调整措施前最好仔细考虑资产配置要求。

2.了解自己的基金组合

投资者要想知道目前的基金组合是否需要调整，首先要了解自己的组合，知己知彼，百战不殆。寻找现有组合的不足之处，找到调整的方向。也许你是一个激进的投资者，但却买了相对保守的基金，收益达不到你的预期；又或者你是一个保守的投资者，但却买了激进的基金，在震荡的行情中饱受着“过山车”般的煎熬。因此，只有清楚了解自己的组合状况，才能更好地对自己的基金组合进行调整。一个有效的基金组合能够分散风险，避免系统性风险，使调整后的收益更为稳健。

3.比较现有组合与计划配置

在了解了以上两方面的情况后，对两者做一个比较以决定是否需要进行组合的调整。如果现有的基金组合离期望的最佳配置的差别并不大，那么无须对此进行任何调整。一般而言，最成功的投资者通常是交易最少的人，尤其是国外考虑到税收因素时。但是当现有配置的收益距离你的要求有较大差距时就需要考虑对此进行调整了。另外，投资者还需要留意基金的投资风格，如看其是否在高科技行业或是金融行业配置较重。如果投资者组合的行业配置严重倾向于某一行业，而且对这样的配置也没感觉不适的话，那么一切都好。只要投资者清楚地知道自己在赌这个行业未来表现很好，否则，也需要及时做出调整。

4.调整基金组合

如果投资者的组合符合目标资产配置，并且没有冒险倾向于某个行业或某类风格的基金，那么一切都好。但是如果不是这样的话，投资者就要对自己的基金组合做一些改变。基金组合的调整也要注意核心组合与非核心组合，核心组合是资产配置的灵魂部分，所占的资金比例最大，因此一旦核心部分定位好了，就不要轻易变动，尽量使你的核心组合部分处于一个长期稳定的状态。在调整时就可以按照林奇的建议，逐渐增加核心组合部分的投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。而非核心组合的调整就比较自由，投资者可以根据行情自己做出选择。但是基金的买卖不要太频繁，否则会得不偿失。

5.定期检查

整个投资组合调整完毕，还必须定期观察组合中各基金的业绩表现。假如在3年内，你所选择的基金表现一直落后于同类其他基金，则应考虑更换这只基金。最简单的办法就是跟踪各基金在各类基金评级中的排名。若该基金在很长一段时间内排名都较为靠后，就可以毫不犹豫地把它剔除你的组合。但是，我们也不能盲目地、频繁地调整基金组合。因为，我国基金发展的历史证明了基金是长期理财的有效工具，而不是短期投机炒作的发财工具。从1998年以来各年度成立的基金的累计净值平均增长率可以看出，基金持有的时间越长，收益就越大。因此，基金组合要保持一定的稳定性，特别是核心组合部分。

基金调整要谨慎，不能随随便便进行，否则会画蛇添足，适得其反。投资者在购买基金组合时就要考虑到这一点。除了考虑到平衡股票类型以外，最重要的因素在于选择的基金公司实力如何？信誉如何？旗下基金业绩如何？基金产品是否完整？基金管理队伍素质和稳定性如何？做好这些功课，为的是使你的选择尽量从一开始就正确，避免以后调来调去。然后，经过一段时期（最好一个季度或者半年），检查你的基金组合和你的理财目标，你要确定：是否需要对组合进行再平衡？如果你本来只打算持有20%～30%的小盘成长类基金，而现在此类基金已经达到基金资产的40%，那么就要考虑卖出一部分，进而添置大盘类基金。业绩表现是否符合预期？一些基金一年表现不好也许不值得大惊小怪，但是如果持续2年以上都表现弱于业绩基准，那么你就应该考虑卖掉了。同时也应该注意，如果一只基金非常显著地高于预期和历史业绩，那么你要考虑卖出一部分，落袋为安。你的目标是否完成？如果你的目标已经达成，那么你就可以把基金资产转换成其他形式的资产。

基金组合的调整最主要的是组合的再次平衡调整，即定期（一般而言，每年一次）根据组合中各基金的市值变动情况进行一次“再平衡”，以保持各基金投资的比例不变。例如，1年后，“事业旺”组合中的股票型基金获得了更大的收益（或者更小的亏损），使得其市值超过了70%的比例，达到75%，而债券型基金市值占比相应减少，那么，就应该赎回一些股票型基金，用这些资金申购债券型基金，以使股票型基金和债券型基金的比例保持在70%和20%的恒定水平（当然，货币型基金仍保持在10%的比例）。这通常只需要改变不同基金的投资比例，通过追加投资就可以实现。

基金组合的调整通常还涉及基金品种的更换，当一只基金的收益长期达不到预期或者落后于大盘时，这样的基金必须换掉。但是更换基金要谨慎，从长期投资的观念出发，除非相关基金公司（而不是基金经理）发生了难以逆转的“恶性”变化，否则不必调整基金品种，因为基金的申购赎回费率比较高，频繁地调整将吞噬很大一部分收益，而且也难以保证调整后的基金一定比之前的好。另外，随着个人年龄的增长，也可以适时地对基金组合进行调整。

基金组合的调整需要谨慎，不能像选择股票一样选择基金，一旦它们面临不可避免的业绩波动时就抛弃或调换。选择一个基金组合，要如同为资产指定一个受托人并与其建立一种一生的关系一样深思熟虑。当你确定你的长期目标，衡量你的风险承受能力，并仔细选择符合你目标的基金组合后，牢牢地持有它们。频繁地调整基金组合只能使头脑杂乱，通常会将情绪带入金融计划中，使之非理性。投资者的情绪，如贪婪和害怕、激情和希望，如果转变为鲁莽的行动，将会破坏投资业绩，使其低于市场收益。“保持何止状态是非常聪明的行为。”

※小贴士　调整基金组合的注意事项

当投资者发现随着时间及市场的变化，当初的投资组合已不能很好地符合自己的投资目标时，就必须对原有的投资组合进行调整。在调整时应该注意以下几点：

1.最好通过追加投资来调整

正如彼得·林奇给我们的建议一样，对基金组合中比例的调整最好通过追加投资来实现，尽量避免买卖基金。用新增资金买入较多的需要增加的资产类别，同时减少或者不买那些需要降低比重的资产类别，这就可以避免直接卖出要降低比重的资产类别来买入要增加的资产类别而发生的相关成本（包括交易成本及税收）；即使投资者暂时没有增加资金的打算，也可以将一段时间内所有所持基金的分红集中起来投资于所需增加的资产类别，而不让它们简单地再投资于原有基金品种。

2.卖出品质不佳的基金

在一定要卖出原有品种来调整组合时，投资者首先考虑的就是那些表现不佳的品种。但要注意不能仅根据其绝对收益率来衡量其表现，而要将之与同类风格的品种相比较；而且不能以1个月或3个月这样短的时间段来衡量其表现，要卖出的应该是那些长期表现不佳的品种。另外，投资者要密切关注相关信息，比如基金公司管理层或研究团队发生巨大变化、相关费率上升、投资策略变更较大、发生丑闻等，投资者在选择卖出品种时应考虑这些“基本面”发生剧变的基金。

3.精选资质好的替代品种

卖出一部分基金自然就需要再找几只替补出来，选择新的替补基金时投资者更需注意，吸取前面选基失败的教训，挑选一些资质好的基金组建起最优的全明星队。这项工作在平时就可以进行，关注一些长期表现较好的基金，以备在基金组合中部分基金表现不良时取而代之。

4.调整不易过快、过频

基金组合一旦确定后就应保持相对稳定，这样才能发挥它的组合效应，对组合的调整也是一定程度上的微调，不要试图短时间内对其进行大规模的改变。如果确实需较大调整，投资者最好不要一次性地调整到位，而是制订一个计划，在预定的时间段内（如1年）分步调整，这样可以避免发生买进的资产类别正好被抛售的风险。但投资者如果发现自己目前组合中股票基金配置过多（尤其是高风险的股票基金过多）且与自己的投资期限不匹配，则越早调整越好。

如何调整基金组合以分散风险并稳健增收

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