降低风险、增长收益：基金组合投资的秘诀

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：市场是在不断变化的，最优的投资组合也应随之不断地变化，投资者应当善用基金组合，从而构建自己的明星队伍，达到降低风险、增加收益的效果。一般股票基金往往保持较高的股票资产配置比例，然后通过不同风险程度资产的转换或股票选择来追求收益或规避风险；混合基金则非常灵活，通过对市场的判断将资产在股市和债市之间切换以达到获取收益和规避风险的目的。

面对目前市场上几百只名称各异、各有千秋的开放式基金，投资者是选择一只重仓持有，还是多选几只做个基金组合？如果股市行情火爆，购买股票基金是一个不错的选择。不过高收益伴随着高风险，没有只涨不跌的股市。为了安全，有的投资者还是把一部分资金分散出来，投资一些风险较低的债券基金和货币基金。债券基金波动幅度比股票基金小得多，而货币基金则类似可以方便支取的银行定期储蓄。显然，从防范风险的角度出发，构建一个适当的基金投资组合是很有必要的。“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”，这句古老的戒言在基金市场同样适用。

事实上，投资大师彼得·林奇也是建议投资者构建基金组合的，他最有名的理论之一就是构建“全明星”的投资组合，彼得·林奇把这样的组合称为组织“全明星队”。也就是从各种风格、类型的基金中，挑选出满足其法则的优秀基金，作为备选对象，然后再从中构建投资组合。毫无疑问，这样的组合实力是强大的，就像皇马的全明星组合一样，捧得冠军杯自然是轻而易举的事。至于如何构建这样的全明星组合则没有绝对的模板可以参照。市场是在不断变化的，最优的投资组合也应随之不断地变化，投资者应当善用基金组合，从而构建自己的明星队伍，达到降低风险、增加收益的效果。

1.测定基金组合的风险

基金组合可以降低风险，但是风险在一定程度上还是存在的，不可能消失。投资者在投资之前先对自己可能遇到的风险做一个评估，按照自己的承受能力来构建适当的基金组合。如果你的财力有限，就需要构建一个低风险组合，如果你的资金比较充足，则可以构建一个风险较高的组合，相对地也可以获得较高的收益。通常股票和债券是两类风险收益特征鲜明的证券资产，相应地，重点投资于这两类资产的股票基金、债券基金以及介于两者之间的混合基金，其风险收益特征也各有特点。因此，投资者可以通过买入不同类型基金并调整各类型基金在总资产当中的配置比例，来达到与自己风险偏好相近或相同的效果。比如一个收入颇丰的私人企业主，如果生性爱冒险，喜欢追求刺激，那么在投资方面他很可能对投资对象有着高收益的要求并且愿意承担高风险，在资产配置上应当多配高风险高收益的股票基金，少配低风险低收益的债券基金，如此一来，即可保证资产整体上的进取性。最重要的是投资者要了解自己所构建基金组合的风险程度，如果不是很了解自己的风险承受力，可以尝试使用市场的一些测试风险偏好的方法，大多数简单易行，是很有帮助的。

2.区别基金类型，构建基金组合

构建基金组合最为重要的就是对不同类型的基金进行的合理组合，选择哪些基金类型，每种类型占多大比例，这正是构建组合的关键。一般股票基金往往保持较高的股票资产配置比例，然后通过不同风险程度资产的转换或股票选择来追求收益或规避风险；混合基金则非常灵活，通过对市场的判断将资产在股市和债市之间切换以达到获取收益和规避风险的目的。同为股票基金，有些基金偏重对大盘价值类股票的投资，基金整体上表现出稳健的风格；另一些基金则偏爱小盘成长类股票，基金在整体上就会相应表现出高风险高收益的进取风格。此外，投资运作思路的不同也会使基金个性产生相当大的差异，比如，有些基金追求资产的长期增值，不会特别在意分红，因为分红多多少少会影响基金资产的长期增值；有的基金则强调到点分红，基金获得一定盈利之后就立即分红，使投资者落袋为安。在债券基金内部同样有很多细分，例如，不仅可以投资可转债还可以投资股票的债券基金，只能投资中短期债券的中短期债券基金，只能投资更短期限债券的超短债基金，还有对投资行为要求最为严格的货币市场基金。了解不同类型基金的区别是善用基金组合的必要基础，一般的套路是，对于年轻人，基金组合中可以绝大多数是股票基金；对于老年人，则尽量把表现稳健的混合基金和债券基金作为组合的核心资产。值得一提的是，一只覆盖整个股票市场的指数基金，可能比多只基金构成的组合更能分散风险。

3.投资期限与基金组合

投资期限是指打算投资于基金的时间长短，有的长的可能10年、15年，短的还不到1年，不同的期限要求对基金组合的构建影响也很大。因为股票类基金的投资效益往往需要较长时间才能够充分展现，短期进出并不能给投资者带来多少收益。而短期债券基金或者货币市场基金等的流动性强、安全性高，可以使短期的投资不至于亏损。

因此，如果投资者是做15年以上的长期投资，可以考虑激进的组合，但是要注意不同基金之间的搭配，避免品种单一，要知道股市的涨跌总是轮动的，今天是小盘股票普涨，明天可能就是大盘蓝筹发威；如果你的投资计划在5年以上、10年以内，一定要注意增加组合中投资大盘基金的数量，减少甚至避免中小盘基金。因为我们都看好股市未来长期向好的前景，但是要知道股市中影响最大的是大盘股票，虽然它们的涨幅肯定比不上那些小盘股票，但是最终决定股市长期走势的还是它们。如果投资者的投资计划在2年以上、5年以内，那么你必须在组合中配置一定比例的稳健型基金，然后随着投资末期的临近，提前结束对激进型基金的投资，当盈利的时候将它们逐渐转换成稳健型或债券型基金。如果投资者只打算投资1～2年的时间，那么请务必考虑配置相当比例的稳健型和债券型基金，即使你已经配置了激进型基金，也一定要将比例控制在30%以下，并且至少提前半年开始找机会赎回或转换它们为纯债券基金。如果投资者的投资时间在1年以内，那么主要考虑纯债券基金和货币基金即可，少量的稳健型股票基金或混合型债券基金也许可以帮你提高一些收益，但是也要注意把握赎回的机会，切勿贪图再涨一点儿，等自己非用钱不可的时候，却面临要亏损赎回的尴尬。

4.不一样的行情不一样的组合

市场行情的变化也是需要考虑的因素之一。一般来讲，在市场向上趋势已经明确的情况下，老基金由于具有现成的资产头寸，可以直接获取上涨收益，而新基金的建仓过程会影响基金的整体表现，此时投资者可以多配置老基金，尽量争取收益。在市场向下趋势明确或者市场趋势不明朗的情况下，老基金由于同样的原因受到的负面影响较大，而新基金则占据主动，在把握建仓时机节奏的基础上充分回避风险，此时投资者可以多配置新基金，尽量避免损失。因为新基金和老基金的主要差别在于基金运作面临的外部环境不同以及当下资产配置情况的不同。

5.选择不同的基金公司

不把所有鸡蛋放在同一个篮子里，不仅是指不能只投资于一只基金，也指不要只买一只基金公司的基金产品。大部分基金公司旗下的产品都共享着同一个研究平台，在投资偏好上会有很大的相似性。尽量在不同基金公司的产品之间作选择，有助于减少持股雷同的现象。更为重要的是，基金公司如果出现风险“流弹”，比如利益输送、基金经理“老鼠仓”……尤其有些现象通过严格的投研流程都无法避免，那么，保护自己的最好方式就是“别在一家基金公司等死”。如果你的资金量不是小到没法做分散，建议即便同样是买股票基金，也尽量买两家基金公司的；如果打算买股票基金和配置基金，也最好买不同基金公司的。

另外，除了基金的组合外，选择不同的投资方式也可以在一定程度上降低收益风险。例如，你可拿一笔钱做一次性投资，这种方式收益和风险都比较集中，在后市趋势比较确定、中长期赚钱概率远高于亏损的情况下，用这种方式投资是最好的选择。同时，在中长期趋势比较确定，但短期入市时机却很难把握，就可以采取分批买进的方式，平摊后市下跌的风险。更为典型的方式就是定期定额买基金，即把每个月的零散资金在确定的时间每月买入同一只基金，通过平摊买入成本，将买入时点的风险大大化解。

投资基金组合没有共性，视个别投资者的具体情况而定。每个人都应根据自己的性格特点、可供投资的多寡、投资年期及投资目标计划自己的投资组合，再结合当时的经济环境及市场行情来决定各种基金的组合成分。例如，遇到经济衰退或熊市时，可侧重投资债券基金，减少股票基金的持有量。根据自己及市场的情况，组合运用基金组合才能取得最好的效果，建立自己的明星基金组合队，最大限度地降低收益风险。

※小贴士　如何构建基金组合

1.确定基金组合的核心

构建基金组合的关键在于选择核心基金，通常选择3～4只业绩稳定的基金作为你的核心组合。核心基金的选择，应遵从简单原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低廉、基金经理在位时间较长、投资策略易于理解的基金。大盘平衡基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。此外，投资者应时时关注这些核心组合的业绩是否良好。此后逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。这样的方法将使你的投资长期处于一个较稳定的状态。

2.多元化投资

在核心组合之外，可以再买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，以实现投资多元化并增加加盟整个组合的收益。小盘基金适合进入非核心组合，因为比大盘基金波动性大。如果核心组合是大盘基金，非核心搭配应是小盘基金或行业基金。非核心组合基金具有较高的风险性，需要对它们加以小心控制，以免对整个基金组合造成太大影响。

3.分散组合风险

构建基金组合最主要的目的是进一步分散投资风险。通常认为基金数目的增加就可以分散风险，但这并不是绝对的。如果持有的基金都是成长目的或是集中投资于某一行业，即使基金数目再多，也难以达到分散风险的目的。相反，一只覆盖整个股票市场的指数型基金，可能比多只基金构成的组合更分散风险。因此，组合中基金的分散化程度远比数目重要得多。

4.定期观察或考虑更换

在投资组合确定以后，就需要定期观察组合中各基金的业绩表现，将其风险和收益与同类基金进行比较。假如在3年之内，一只基金的表现一直落后于同类其他基金，则应考虑更换这只基金。根据市场不同的时点，投资者要学会见风使舵，选择买入不同类型的基金，随时调整方向开好顺风船。

降低风险、增长收益：基金组合投资的秘诀

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